VINÍCIUS TORRES FREIRE - Cuidado com o beijo da morte

Cuidado com o beijo da morte

VINÍCIUS TORRES FREIRE

FOLHA DE SÃO PAULO - 05/04/11

UMA AGÊNCIA de classificação de risco de crédito aumentou ontem a "nota" do Brasil. Essas agências em tese prestam o serviço de avaliar para investidores qual o risco de colocar dinheiro em tal empresa ou país. A nota de crédito seria, pois, uma avaliação de risco de levar calote.
Note-se, antes de mais nada, que a nota de crédito "soberano" (do Estado) de Portugal é semelhante à do Brasil. Portugal está quebrado, o país ficará uns dois ou três meses sem governo e está à beira de dar um calote, "organizado" ou não.
As finanças do Estado brasileiro não são lá um primor, e o Brasil tem histórico de calotes e de esmolar no FMI. Mas o país está muito, muitíssimo, longe de quebrar e recebe pedidos de ajuda do governo português.
Essas agências são negligentes, ineptas e mesmo cúmplices de desastres como a crise de 2008, quando se encontravam no lixo zilhões de papéis (investimentos) que delas haviam recebido "nota dez". As autoras das proezas são a Fitch (que deu nota azul ontem ao Brasil), a Moody"s e a S&P, as três irmãs mais poderosas do ramo. Ou três porquinhas, mais adequado dizer, dada a qualidade do seu serviço.
Da crise asiática de 1997 à grande crise evidenciada em 2008, essas agências quase apenas dão vexame. São relevantes na prática porque muito contrato especifica que tal e qual investimento seja aceitável se tiver boa nota de crédito.
Logo, um país não recebe investimento, por exemplo, se não tem nota suficiente de crédito -fundos de pensão ou instituições públicas de outros países não podem comprar papéis de um país "reprovado" na escolinha das três porquinhas.
Isto posto, dado o histórico dessas agências, quando a nota do país sobe, a gente fica tentado a procurar perigos mais invisíveis e possíveis fatores de risco de estar havendo lambança financeira no Brasil. Parece piada, mas não é.
As agências são notórias por "chegarem atrasadas" nas avaliações, na saúde e na doença. Isto é, seguem os mercados em suas euforias e chegam tarde para avisar de catástrofes, quando não apenas comparecem para matar os feridos no campo de batalha, dando nota vermelha ou "zero" de crédito depois do leite derramado, do calote.
O aumento da nota de crédito do Brasil tem outra implicação mais relevante -ou pelo menos serve de alerta. O que a Fitch parece estar fazendo é chancelar, tardiamente, a torrente de dólares que têm entrado no país em 2011, e a dizer que a dinheirama deve continuar a vir. Por incrível que pareça, ainda mais para nós, esse excesso é problema.
Há e haverá dinheiro sobrando no mundo pelo menos até meados do ano. Então a política monetária nos EUA deve começar a mudar; a política europeia já terá mudado o bastante para fazer algum efeito no "excesso de liquidez mundial" (embora de leve, apenas).
O dinheiro que chega ajuda a aumentar a oferta de crédito, que o governo procura reduzir por meio de altas de juros e controle "administrativo". De quebra, o governo quer evitar valorização extra do real.
Em tese, a seguir na mesma toada, o governo terá de fechar mais porteiras, para valer. Desincentivar a tomada de mais dívida externa e, talvez, machucar para valer o mercado de derivativos de moeda, que garante as condições de entrada segura de dólar. Vai fazer?